Konsensus pasar adalah bahwa tiga dari enam operator kasino Makau kemungkinan akan berada di wilayah negatif pada kuartal pertama dalam hal pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA), kata kelompok perbankan Morgan Stanley dalam catatan Senin.
Kinerja seperti itu akan “didorong oleh kunjungan/pendapatan yang lebih lemah dari yang diharapkan pada paruh kedua bulan Maret,” dan yang telah “berlanjut pada bulan April,” kata analis lembaga tersebut Praveen Choudhary, Gareth Leung, dan Thomas Allen.
Pendapatan game kotor kasino Macau (GGR) Maret adalah yang terendah sejak September 2020, karena wabah Covid-19 di daratan China terus membatasi perjalanan masuk untuk pariwisata .
Morgan Stanley mengatakan tiga operator Makau yang kemungkinan – menurut konsensus investor – untuk melaporkan EBITDA kuartal pertama yang negatif adalah: MGM China Holdings Ltd – yang menjalankan MGM Macau dan MGM Cotai (gambar kiri); SJM Holdings Ltd yang memiliki flagship di pusat kota bernama Grand Lisboa, dan resor Cotai baru bernama Grand Lisboa Palace; dan Wynn Macau Ltd, operator Wynn Macau dan Wynn Palace (foto kanan) di Cotai.
Pandangan lembaga itu sendiri tentang ukuran kemungkinan kerugian EBITDA triwulanan seperti itu lebih optimis daripada konsensus, dalam kasus MGM China dan Wynn Macau Ltd, tetapi lebih suram daripada konsensus dalam kasus SJM Holdings.
“Analisis arus kas kami menunjukkan bahwa kas perusahaan dapat bertahan selama delapan hingga 44 bulan, tetapi itu didasarkan pada keuangan kuartal keempat. Maret/April 2022 jauh lebih lemah, dan pengurasan kas jauh lebih Data SGP tinggi,” kata Morgan Stanley.
Grup perbankan berpikir kerugian EBITDA kuartal pertama Wynn Macau Ltd akan menjadi sekitar HKD105 juta (US$13,4 juta), tetapi tetap lebih baik daripada perkiraan konsensus negatif HKD292 juta.
Morgan Stanley yakin kerugian EBITDA kuartalan MGM China akan menjadi sekitar HKD79 juta – tidak ada perubahan berarti dari kuartal ketiga, tetapi lebih baik dari perkiraan konsensus negatif HKD214 juta.
Grup perbankan melihat kerugian EBITDA kuartalan SJM Holdings kemungkinan sebesar HKD603 juta, dibandingkan dengan konsensus negatif HKD575 juta. Perkiraan Morgan Stanley masih akan menjadi peningkatan 19 persen dalam Result SGP kinerja EBITDA relatif terhadap kuartal ketiga.
Morgan Stanley memperkirakan EBITDA industri kasino Makau secara keseluruhan turun 45% kuartal-ke-kuartal, menjadi US$73 juta. “Kami mengasumsikan pengeluaran operasional tetap datar kuartal-ke-kuartal. Dengan demikian, GGR yang lebih rendah dapat berarti EBITDA yang lebih rendah,” kata para analis.
Dalam catatan akhir Maret, Morgan Stanley mengatakan bahwa industri kasino Makau melaporkan “kerugian sekitar US$800 juta dan kebocoran arus kas sekitar Result SDY US$250 juta per kuartal”, dengan utang bersih agregat tumbuh dari US$5 miliar pada akhir tahun. 2019, menjadi US$20 miliar pada akhir 2021.
